转载自：CHC医疗传媒

由于多元化发展过程中，市场竞争的加剧，不同业务板块的相关性也在减弱，而客户追求更个性化的服务，拆分企业或部门成为不少医药巨头的选择。此前，葛兰素史克、辉瑞制药、诺和诺德等都对其相关部门进行拆分。

医药巨头剥离风再袭来！1月28日，路透社报道称，强生公司主要股东之一阿提森•帕特纳斯（Artisan Partners）已经敦促数位活动人士向该公司施压，考虑进行重大变革，将该公司的三个部门——消费者产品、药品和医疗设备——拆分为三家独立企业，从而可望带来高达900亿美元的市场价值。

阿提森有此举动，其实在去年的演说中已表现出来。当时他就表示部分由于不透明的财务报表和存在缺陷的高管薪酬方案，该公司所有主要部门的表现都比同行差一大截。由于集团式的组织结构，强生需要提供比更专门化的同行多得多的折扣。显然，拆分将弥补这一缺陷。

“无论是通过自主发展还是通过并购做到一定的规模与范围，公司的商业逻辑一定是这些业务在一起能形成更多的协同效应，而如今做出分拆决策，往往是因为随着市场的变化、行业发展速度与特性的变化等，协同效应降低，并且产生了更多的沟通、协调、管理方面的成本。”德勤咨询合伙人张天兵在接受中国经营报采访时曾表示。

显然，由于多元化发展过程中，市场竞争的加剧，不同业务板块的相关性也在减弱，而客户追求更个性化的服务，拆分企业或部门成为不少医药巨头的选择。此前，葛兰素史克、辉瑞制药、诺和诺德等都对其相关部门进行拆分。

在2015年11月，辉瑞与艾尔建达成合并交易，打造史上最大的制药公司。这起超级并购后，辉瑞方面透露，预计在2018年底前决定是否拆分。业内也在期待这家巨头企业会做出什么样的决定。

实际上，在2013年，辉瑞就将其兽药部门“Zoetis”拆分掉，剥离的手段，辉瑞早已使用过。拆分后，Zoetis将独立进行IPO筹资22亿美元，成为自英国对冲基金ManGroup PLC 2007年29亿美元IPO以来，纽约证券交易所迎来最大一桩资产剥离上市交易。

目前，辉瑞在考虑将其非注册商标药品部门和专利药品部门分开。

此外，2015年，GSK也宣布通过IPO的方式剥离其HIV合资业务-ViiV Healthcare。这次 GSK动作更大，2014年ViiV Healthcare创造了15亿英镑的收入，分析师认为ViiV价值在180亿-270亿美元之间。不久后，诺和诺德公司也宣布将其信息技术部门NNIT分拆后上市。

有报道认为，传统估值方式上，投资者在对上市公司进行估值时往往会侧重于主营业务，而忽略其他业务。分拆后业务的实际价值仍无法准确得出，但很多投资者倾向于认为，分拆后的业务能获得更高的估值。

新闻源：新康界